Alternative Handelssystem Dunklen Pool

Alternative Trading System - ATS Was ist ein alternatives Handelssystem - ATS Ein alternatives Handelssystem (ATS) ist ein Handelssystem, das nicht als Börse reguliert wird, sondern als Austragungsort für die Kauf - und Verkaufsaufträge seiner Abonnenten dient. Alternative Handelssysteme erfreuen sich weltweit großer Beliebtheit und stellen einen Großteil der Liquidität in öffentlich gehandelten Emissionen dar. Die ATS wurde 1998 von der SEC eingeführt und dient dem Schutz der Anleger und der Beilegung von Bedenken, die sich aus diesem Handelssystem ergeben. Die Regulierung ATS erfordert eine strengere Aufbewahrung und fordert eine intensivere Berichterstattung über Fragen wie Transparenz, sobald das System mehr als 5 des Handelsvolumens für eine bestimmte Sicherheit erreicht. BREAKING DOWN Alternative Trading System - ATS Viele alternative Handelssysteme wurden speziell für Käufer und Verkäufer entwickelt, die sehr große Mengen (vor allem professionelle Händler und Investoren) handeln. Darüber hinaus werden Institutionen oft ein ATS, um Gegenparteien für Transaktionen zu finden, anstatt den Handel von großen Blöcken von Aktien an der normalen Börse, eine Praxis, die den Marktpreis in eine bestimmte Richtung, abhängig von einer bestimmten Börsenkapitalisierung und Handelsvolumen schief kann. Beispiele für alternative Handelssysteme sind unter anderem elektronische Kommunikationsnetze (ECNs), Crossing Networks und Call-Märkte. Einleitung zu Dark Pools Dark Pools sind ein unheilverkündender Begriff für private Börsen oder Foren für den Handel von Wertpapieren im Gegensatz zu Börsen . Dunklen Pools sind nicht zugänglich durch die investierende Öffentlichkeit. Auch bekannt als dunkle Lachen der Liquidität, sind sie so benannt nach ihrem völligen Mangel an Transparenz. Dunkle Pools kamen vor allem dazu, den Blockhandel von institutionellen Anlegern zu erleichtern, die nicht mit ihren großen Aufträgen auf die Märkte auswirken wollten und dementsprechend ungünstige Preise für ihre Geschäfte erhalten würden. Während Dunkle Pools wurden in einem sehr ungünstigen Licht in Michael Lewis Bestseller Flash Boys: Ein Wall Street Revolt, die Realität ist, dass sie einen Zweck erfüllen dienen. Allerdings ist ihr Mangel an Transparenz sie anfällig für potenzielle Interessenkonflikte von ihren Besitzern und räuberischen Handel Praktiken von einigen Hochfrequenz-Händler. Gründe für dunkle Becken Die derzeitige Kontroverse um dunkle Becken kann dazu führen, dass sie eine jüngste Innovation sind, aber sie sind tatsächlich seit den späten 1980er Jahren herum. Der nicht börsengehandelte Handel in den USA ist in den letzten Jahren stark gestiegen und belief sich im Jahr 2014 auf rund 40 aller US-amerikanischen Aktiengeschäfte im Vergleich zu 16 vor sechs Jahren. Dunkle Pools stehen an vorderster Front dieser Tendenz zu einem außerbörslichen Handel. Dies entspricht 15 US-Dollar nach 2014, so die Zahlen der Branchenkenner. Warum sind dunkle Pools entstanden? Berücksichtigen Sie die Möglichkeiten eines großen institutionellen Anlegers, der vor dem Eintritt des Nicht-Börsenhandels 1 Millionen Aktien der XYZ-Aktie verkaufen wollte. Dieser Investor könnte entweder den Auftrag über einen Bodenhändler im Laufe eines Tages oder zwei bearbeiten und auf einen anständigen VWAP (volumengewichteter Durchschnittspreis) hoffen, (b) die Order auf fünf Stücke aufteilen und 200.000 Aktien pro Stück verkaufen Tag oder (c) kleine Mengen verkaufen, bis ein großer Käufer gefunden werden konnte, der bereit war, den vollen Betrag der restlichen Anteile aufzunehmen. Die Marktauswirkungen eines 1-Millionen-Verkaufs von XYZ-Aktien könnten immer noch beträchtlich sein, unabhängig davon, ob der Anleger wählte (a), (b) oder (c), da es nicht möglich war, die Identität oder Absicht des Anlegers beizubehalten Geheimnis in einem Börsengeschäft. Mit den Optionen (b) und (c) war das Risiko eines Rückgangs der Periode, während der Anleger darauf wartete, die verbleibenden Aktien zu verkaufen, ebenfalls signifikant. Dunkle Pools waren eine Lösung für diese Probleme. Warum verwenden Sie einen dunklen Pool Kontrast dies mit der heutigen Situation. In dem ein institutioneller Investor einen dunklen Pool einsetzt, um einen 1 Million Aktienblock zu verkaufen. Der Mangel an Transparenz tatsächlich funktioniert in der institutionellen Investoren Gunst, da es zu einem besseren realisierten Preis führen kann als wenn der Verkauf an einer Börse durchgeführt wurde. Beachten Sie, dass, da die dunklen Poolteilnehmer ihre Handelsabsicht nicht vor der Ausführung der Börse offen legen, kein Orderbuch für die Öffentlichkeit sichtbar ist. Handelsausführungsdetails werden erst nach einer Verzögerung auf das konsolidierte Band freigegeben. Der institutionelle Verkäufer hat eine bessere Chance, einen Käufer für die volle Aktien-Block in einem dunklen Pool, da es ein Forum für große Investoren gewidmet ist. Die Möglichkeit einer Preisverbesserung besteht auch dann, wenn für die Transaktion der Mittelpunkt des quotierten Geld - und Briefkurses verwendet wird. Natürlich wird davon ausgegangen, dass es keine Informationen Leckage der Investoren vorgeschlagenen Verkauf, und dass die dunklen Pool ist nicht anfällig für Hochfrequenz-Handel (HFT) Raubtiere, die in Front-Run engagieren könnten, sobald sie einen Hauch von den Investoren Handel zu bekommen Absichten. Arten von dunklen Pools Ab April 2014 gab es 45 dunklen Pools in den USA, bestehend aus den folgenden drei Arten: Broker-Dealer im Besitz. Diese dunklen Pools werden von großen Broker-Händlern für ihre Kunden eingerichtet und können auch ihre eigenen proprietären Händler. Diese dunklen Pools leiten ihre eigenen Preise vom Auftragsfluss, also gibt es ein Element der Preisentdeckung. Beispiele für solche dunklen Pools, von denen es 19 ab April 2014 waren, gehören Credit Suisses CrossFinder, Goldman Sachs Sigma X, Citis Citi Match und Citi Cross und Morgan Stanleys MS Pool. Agentur Broker oder Tausch-Besitz. Dies sind dunkle Pools, die als Agenten agieren, nicht als Prinzipale. Da die Preise von Börsen wie dem Mittelpunkt der National Best Bid und Offer (NBBO) abgeleitet werden, gibt es keine Preisentdeckung. Beispiele für Agentur Makler dunklen Pools gehören Instinet, Liquidnet und ITG Posit, während austauschbare dunkle Pools gehören die von BATS Trading und NYSE Euronext angeboten. Elektronische Market Maker. Dies sind dunkle Pools von unabhängigen Betreibern wie Getco und Knight, die als Auftraggeber für ihr eigenes Konto. Wie die Makler-Händler im Besitz dunkler Pools, werden ihre Transaktion Preise nicht aus dem NBBO berechnet, so gibt es Preis-Entdeckung. Die Vorteile der dunklen Pools sind wie folgt Reduzierte Auswirkungen auf den Markt. Wie bereits erwähnt, ist der größte Vorteil von dunklen Pools, dass die Auswirkungen des Marktes für große Aufträge deutlich reduziert wird. Niedrigere Transaktionskosten. Transaktionskosten können niedriger sein, da dunkle Pool-Trades keine Umtauschgebühren bezahlen müssen. Während Transaktionen, die auf dem Bid-Ask-Mittelpunkt basieren, nicht die volle Verbreitung erfordern. Dunkle Pools haben folgende Nachteile Exchange-Preise können nicht den realen Markt widerspiegeln. Wenn die Handelsmenge in dunklen Pools im Besitz von Broker-Händlern und elektronischen Market Maker weiter wächst, können die Aktienkurse an Börsen nicht den tatsächlichen Markt widerspiegeln. Zum Beispiel, wenn ein gut angesehenen Investmentfonds besitzt 20 von RST-Aktien und verkauft sie in einem dunklen Pool, kann der Verkauf der Beteiligung der Fonds einen guten Preis zu holen, aber unwissenschaftliche Investoren, die gerade gekauft haben RST Aktien bezahlt haben Zu viel für sie, da die Aktie könnte gut zusammenbrechen, sobald der Fonds Verkauf wird öffentlich bekannt. Pool-Teilnehmer können nicht den besten Preis: Der Mangel an Transparenz in dunklen Pools kann auch wieder arbeiten ein Pool-Teilnehmer, da es keine Garantie, dass die Institutionen Handel wurde zum besten Preis ausgeführt. Lewis weist in Flash Boys darauf hin, dass ein überraschend großer Anteil der Makler-Händler Dark Pool Trades innerhalb der Pools ein Prozess als Internalisierung bekannt, auch in Fällen, in denen der Broker-Händler hat einen kleinen Anteil am US-Markt ausgeführt. Wie Lewis bemerkt, können die dunklen Pools undurchsichtig sein, zu Interessenkonflikten zu führen, wenn ein Makler-Händler proprietäre Händler gegen Pool-Kunden handeln oder wenn der Makler-Händler besonderen Zugang zu den dunklen Pool zu HFT-Firmen verkauft. Anfälligkeit für räuberische Handel durch HFTs: Die jüngste Kontroverse über dunklen Pools wurde von Lewis behauptet, dass Dunkle Pool-Kunden Bestellungen sind ideal Futter für Raubhandel Praktiken von einigen HFT-Unternehmen, die Taktiken wie Pinging dunklen Pools, um aufzudecken große versteckte Aufträge, Und dann in Front-Betrieb oder Latenz Arbitrage zu engagieren. Kleine durchschnittliche Handelsgröße verringert Notwendigkeit für dunkle Lachen: Etwas überraschend ist die durchschnittliche Handelsgröße in den dunklen Lachen auf nur ungefähr 200 Aktien, Börsen wie die New York Stock-Börse (NYSE) gefallen, die suchen, ihren Verlust des Handelsmarktes - Aktie an dunkle Pools und alternative Handelssysteme. Behaupten, dass diese kleine Handelsgröße macht den Fall für dunkle Pools weniger als zwingend. Die jüngste HFT-Kontroverse hat erhebliche regulatorische Aufmerksamkeit auf dunkle Pools gezogen. Regulatoren haben in der Regel dunklen Pools mit Argwohn wegen ihrer fehlenden Transparenz gesehen, und die Kontroverse kann zu erneuten Bemühungen, ihre Attraktivität zu bremsen führen. Eine Maßnahme, die den Austausch von Marktanteilen durch dunkle Pools und andere außerbörsliche Austragungsorte unterstützen kann, könnte ein Pilotvorschlag der Securities and Exchange Commission (SEC) zur Einführung einer Trade-at-Regel sein. Die Regel würde Makler brauchen, um Kundenhandel an Börsen statt dunklen Pools zu senden, es sei denn, sie können die Geschäfte zu einem bedeutend besseren Preis ausführen, als auf dem öffentlichen Markt verfügbar. Wenn sie umgesetzt wird, könnte diese Regel eine ernsthafte Herausforderung für die langfristige Lebensfähigkeit von dunklen Pools darstellen. Dunkle Pools bieten Preis-und Kostenvorteile zu Buy-Side-Institutionen wie Investmentfonds und Pensionskassen. Und diese Vorteile kommen letztlich den Privatanlegern zugute, die diese Fonds besitzen. Dunkel Pools Mangel an Transparenz macht sie anfällig für Interessenkonflikte von ihren Besitzern und räuberischen Handel Praktiken von HFT Unternehmen. Die jüngste HFT-Kontroverse hat zunehmend regulatorische Aufmerksamkeit auf dunkle Pools gezogen, und die Umsetzung der vorgeschlagenen Trade-at-Regel könnte eine Bedrohung für ihre langfristige Lebensfähigkeit darstellen. Dark Pools und alternative Handelssysteme Posted by: Best Execution. 1. November 2013 Ein Schuss in der Dunkelheit. Broker dunklen Pools werden durch neue Regeln gequetscht, aber die Marktteilnehmer sind darüber geteilt, ob es ein Problem mit oder ein Missverständnis, die unbeleuchtete Markt. Dan Barnes erforscht. Behörden wollen ein klareres Verständnis dessen, was in dunklen Pools vor sich geht. Amerikanische, australische und kanadische Regulierungsbehörden haben Anforderungen an mehr Transparenz und Verantwortung für diese Handelsplätze aufgestellt. Jetzt wird Europa eine Revision der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID) vornehmen. Was wir in Europa nach der MiFID II sehen werden, ist, dass es zunehmend schwieriger wird, in einem Makler-Dunkel-Pool umzusetzen ", sagt Mark Hemsley, CEO von BATS Chi-X Europe, MTF und Dark Pool Operator. Wir können sehen, mehr MTFs erstellt werden, oder mehr Trades durch systematische Internalisierung durchgeführt. Dunkle Schauplätze, die von Brokern oder Marktbetreibern betrieben werden können, zeigen nicht die Aufträge, die sie vor dem Handel erhalten haben, im Gegensatz zu herkömmlichen Börsen. Typische Pools, die durch Börsen, elektronische Kommunikationsnetze (ECNs) und multilaterale Handelssysteme (MTFs) laufen, sind durch irgendeine Marktregulierung gebunden. Aber dunkle Pools, die von Maklern betrieben werden, sind leicht geregelt, wenn überhaupt. In den USA betrug der Handel mit Broker-Dunkel-Pools im Juli ein Viertel des konsolidierten Aktienhandels nach Rosenblatt Securities, während das Research-Unternehmen Tabb schätzt, dass rund zehn europäische Volumen im Dunkeln gehandelt werden. Dunkle Pools bieten eine Möglichkeit, diese großen Aufträge zu verbergen, und das macht es schwieriger für Firmen, die HFT verwenden, um vor ihnen zu handeln. Trotz dieser legitimen Wert haben Regulierungsbehörden Unruhe geäußert. Es besteht die Möglichkeit, dass Aktivitäten stattfinden, die die ordnungsgemäßen Märkte beeinträchtigen oder die soziale Nützlichkeit der Kapitalmärkte verringern könnten. Die Unfähigkeit, die Preise zu sehen, bei denen Unternehmen im Dunkeln handeln, können die Preisbildung anderer Unternehmen beeinträchtigen, wenn die Größe des dunklen Handels signifikant ist, könnte die Preisverzerrung signifikant sein. Wenn ein großer Prozentsatz von Handelsgeschäften abhängt, von denen Händler Preisangebote abgeben müssen, dann fragt Justin Schack, Partner des Broker - und Marktstruktur-Spezialisten Rosenblatt Securities, wie gültig diese Preisangebote sind. Offenlegung FINRA ist nicht allein. Nach einer Überprüfung des Marktes, der irreführende Praktiken von Dunkelpoolbetreibern aussetzte (siehe Kasten 2), hat die australische Wertpapier - und Investmentkommission (ASIC) eine Anforderung an dunkle Pools veranlasst, an der Mitte zu handeln oder mit erheblichen Preisverbesserungen im Mai zu handeln Im August hat eine Reihe von Offenlegungen, die es braucht, Makler dunklen Pools zu machen ab November 2013. Per Lovn, Leiter der internationalen Unternehmensstrategie auf Buy-Side-Block Handel dunklen Pool Liquidnet Europe sagt, dass was ASIC in Australien gefunden würde auch sein In anderen Märkten, wenn Aufsichtsbehörden sahen. Ich glaube absolut, und wir denken, dass die Regeln ASIC auferlegt sind sehr gesund für den Markt als Ganzes, sagt er. Auch Kanada hat Preisverbesserungen bei nicht blockierten Aufträgen und erhöhte Exposition gegenüber dunklen Pools auferlegt. Das Europäische Parlament diskutiert derzeit, wie dunkler Handel im Rahmen der Revision der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente und der Verordnung (MiFID II amp MiFIR) behandelt wird. ASIC will diese Probleme ansprechen, bevor das dunkle Handelsvolumen das Niveau erreicht, das jetzt in den USA zu sehen war, sagt Schack. Deshalb haben sie Regeln eingeführt, und warum die Kanadier taten, was sie im Oktober getan haben und warum die Erwartung ist, dass es in Europa signifikante Änderungen in der Art und Weise geben wird, wie dunkle Becken erlaubt werden können, was zu weniger Aktivität führen kann Weg von den angezeigten Märkten.8221 Unschärfen der Linien Ein Problem, das von einigen auf der Verkaufsseite angeführt wird, ist, dass ein Mangel an standardisierter Terminologie zu einer echten Verwirrung zwischen Investoren, Regulierungsbehörden und Maklern um die beschriebene Aktivität führen kann. Rob Crane, Co-Leiter des elektronischen Handels für EMEA bei Goldman Sachs, sagt, 8220Legend als Industrie haben wir eine konsistentere Bedeutung für häufig verwendete Begriffe zu bekommen. Dies würde jedem helfen, mehr Transparenz darüber zu erhalten, wer, wo und auf welcher Grundlage Liquidität bezogen wird. Dann, anstatt zu versuchen, die Teilnehmer als gut oder schlecht zu charakterisieren, können Sie Bestellungen nach Absicht zu kategorisieren, und wählen Sie dann, auf welche Begriffe Sie mit anderen Liquidität interagieren möchten, wie zum Beispiel durch Kontra Auftrag Größe, Preis oder Dringlichkeit. Doch in einigen Fällen gibt es auch eine bewusste Verwischung der Zeilen sagen viele Marktteilnehmer. Ex-proprietäre Händler finden, Positionen für die Bank in dunklen Pools unter der Verkleidung der Marktwirtschaft, eine angeblich kundenorientierte Aktivität gefunden werden. Hedge-Fonds-Manager haben Überraschung bei einigen Makler Dunkel-Pool-Aktivität, die man die Positionierung eines US-Broker in seinem eigenen dunklen Pool war nicht anders als die seiner eigenen Fonds proprietären Handel. Ein weiterer Quant Fondsmanager deaktiviert den Zugang zu einem großen europäischen Broker dunklen Pool, weil es so giftig war. Owain Selbst, globaler Kopf der direkten Ausführung am Vermittler UBS sagt, einige Firmen haben zusätzlichen Fluss in ihrem Pool, die direkt von den Handelstischen kommen, in denen ihr Ziel ist, den Fluss oder die gefangennehmende Verbreitung zu internalisieren. Das wäre ein elektronischer Markt. Sie können externen Unternehmen den gleichen Zugang ermöglichen, mit dem Ziel, Liquidität in Reaktion auf Gelegenheit zur Verfügung zu stellen. Wir erlauben weder interne noch externe Marktmachung in unserem Broker Crossing-Pool-PIN, ist der ganze Flow aus der Ausführung algo8217s nur, von Kunden interne Bücher, die als natürliche gilt, hat vorgegebene Absicht zur Ausführung und ist nicht reaktiv. Die richtige Regel Regulierung kann die Verwendung von dunklen Pools gezielt beeinflussen Australische und kanadische Regeln haben Liquidität weg von der Dunkelheit und in die beleuchtete, in beiden Fällen um rund 4-5 des gesamten Marktanteils verschoben. Zuerst sahen wir einen ziemlich bedeutenden Rückgang in das, was als dunkle Liquidität klassifiziert wurde, sagt Clare Witts, Direktor der ITG Asia. Allerdings beeinflusste sie bestimmte Teilnehmer. Wir sahen nicht einen bestimmten Tropfen des Volumens auf unserer Mittelpunktüberfahrtmaschine, die normalerweise Kauf-Seite Gleiche ist, die große Aufträge überqueren, die änderung isn8217t, die diesen Flow wirklich zielt. Europa muss nun feststellen, wie groß ein Problem mit dunklen Pools ist und in welchem ​​Ausmass es nötig ist. Der Prozess wird aufgrund der Ungewissheit rund um die Größe des Marktes erschwert, gehemmt durch den Mangel an standardisierten Handelsberichten, Sagt Hemsley. Es gibt kein gemeinsames handelsrelevantes Regelwerk, und wir haben in Europa ein solches, bis die genehmigte Publikation (APA) unter MiFID kommt, sagt er. Das bedeutet, genaue Statistiken über das, was in dunklen Pools passiert schwierig ist, und das ist, bevor Sie zu Definitionen, wie Sie Trades zählen. Einige dieser Herausforderungen werden angesprochen, sobald MiFID II eingeführt ist, zum Beispiel die vorgeschlagene konsolidierte Band von Aktienkursen wird ein klareres Verständnis, wo Geschäfte stattfinden wird. Allerdings warnt Andrew Bowley, Leiter des Geschäftsbetriebs amp Risiko bei Agentur-Makler Instinet Europe, warnt, dass die Festlegung von Gesetzen in Stein vor der Klarheit, die das Band bringen wird, könnte ernsthafte Probleme verursachen. Einer der Ideen, die aus den Diskussionen des Europäischen Rates hervorgegangen sind, besteht darin, dass dunkle Becken auf einen Wert von 8 auf ein Volumen von 18217 aufgehoben werden sollen, aber diese Zahl scheint eher willkürlich zu sein, sagt er. Es ist auch sinnvoll, das konsolidierte Band zu verwenden, um auf die entsprechende Stufe zu verweisen, und der ESMA auch die Möglichkeit zu geben, diesen Prozentsatz, falls nötig, basierend auf den Daten zu optimieren. Auf der Grundlage der Auswirkungen auf andere Märkte scheint es unvermeidbar, dass eine Verschärfung der europäischen Vorschriften auf dunkle Liquidität zurückgehen wird. Regulierung der Kontrolle, Überwachung und Zugang, desto mehr strukturelle Dinge haben einen Einfluss auf den Markt, sagt Self. Ich denke, es wird weniger Menschen Betrieb Pools, weil die betriebliche Belastung zu tun, wird schwerfällig. Unter dem Scheinwerfer Mehrere Probleme mit dunklen Pools wurden im vergangenen Jahr in den USA ausgesetzt: Pipeline, ein von einem Broker-Händler betriebenes, dunkelblaues Pavillon, das im Jahr 2012 stillgelegt worden war, war Gegenstand einer Untersuchung der US-Regulierungsbehörde Securities and Exchanges Commission (SEC). Im Oktober 2011 wurde eine Geldbuße von US1 Millionen verhängt, weil die Kundenaufträge nicht miteinander übereinstimmten, wie sie behauptete, stattdessen sie mit der Tochtergesellschaft Milstream Strategy Group zu überqueren, die wiederum die Handelsabsichten der Pipelines-Kunden vorhersagen und anderweitig in dieselbe Richtung handeln wollte Als Kunden vor dem Ausfüllen ihrer Aufträge auf Pipelines-Plattform, nach der SEC. Bedenken wurden um Liquidnet im Jahr 2012 aufgeworfen, als die SEC sagte, sie habe zu viele Informationen über ihre Nutzer zu Unternehmen, deren Aktien auf der Plattform gehandelt wurden, ein Thema CEO Seth Merrin als Fehler der Unterlassung nicht Provision beschrieben beschrieben Im Oktober 2012 die SEC aufgeladen eBX , Wurde der Betreiber des LeveL-ATS-Dunkel-Pools entdeckt, dass er einen Fremdfirmen-Flow leitete, um Aufträge mit anderen LeveL-Anwendern zu besetzen, während er mit Informationen über die Preisgestaltung der Abonnenten besorgt war. EBX erledigte die Gebühren mit einer US800.000 Geldbuße. Als die SEC vor einigen Jahren die Bewertungen von Pools überprüft hat, gab es beabsichtigte und unbeabsichtigte Strukturen in einigen dunklen Pools, die nicht zu den Regeln passten, sagt Owain Self, UBS. Es gab auch Inkonsistenzen mit dem, was Pools sagte ihren Kunden, die sie taten und was sie tatsächlich taten.8221 Australian Regeln Australian Securities and Investment Commission, ASICs Überprüfung des Marktes im dritten Quartal 2012 festgestellt, dass für dunkle Pools, in denen die Betreiber gehandelt, der Makler - Kundengeschäft entfielen 38% des Volumens. Sie stellte fest, dass dies häufig nicht den Kunden offengelegt wurde, wobei sie in ihrem Bericht feststellte, dass die Betreiber von Kreuzungssystemen behaupten, natürliche Liquidität bereitzustellen oder solche, die keinen Hochfrequenzhandel (HFT) enthalten, doch gibt es Fälle, in denen es eine aktive Erleichterung, HFT Interaktion mit Kundenaufträgen. Einige Kreuzungsnetzbetreiber erlauben oder haben zuvor Zugang zu ihren Kreuzungssystemen durch Klienten erhalten, die die Industrie weithin als hochfrequente Händler betrachtet, während sie dort keinen Hochfrequenzhandel in ihrem Kreuzungssystem aufrechterhalten. ASIC auch darauf hingewiesen, dass viele Kreuzung System Betreiber nicht offen legen, wo es einen Markt-Hersteller in ihrem Kreuzungssystem. In diesen unsicheren Zeiten und mit zunehmender Verbreitung der Regulierung, bietet Best Execution eine eingehende Analyse der wichtigsten Trends, die die Finanzdienstleistungsbranche prägen, sowie einen detaillierteren Einblick in die Technologie, die neue Produkte und Produkte steuert Um diese Herausforderungen zu meistern. Wo die buyside und sellside treffen. Copyright 2013 Best Execution Site von Refractiv.